在中國(guó)證監會(huì)投資者保護局、四川證監局的(de™)指導下(xià)，正源股份積極參與由國(guó)際證監會(huì)組織（IOSCO）開(kāi)展的(de)全球性投資者教育和(hé)保護活動——“2021年(nián)世界投資者周”。為(wèi)了(le)幫助投資者更好(hǎo)的(de)了(le)解注冊制(zhì)改₩革及相(xiàng)關政策法規，倡導投資者“長(cháng)期投資、價值投資、理(lǐ)性投資”，公司以注冊制(zhì)改革為(wèi)主題，開(kāi)展投資者宣傳教育活動。

一(yī)、 注冊制(zhì)的(de)概念

一(yī)般來(lái)說(shuō)，企業(yè)上(shàng)市(shì)有(yǒu)三種制(zhì)度，注冊制(zhì)、核準制(zhì)和(hé÷)審批制(zhì)。注冊制(zhì)以信息披露為(wèi)核心，公司申報(bào)的(de)材料真實合法即可(kě)登記入市(shì)。而核準制☆(zhì)除了(le)驗證公司的(de)申報(bào)材料真實合法外(wài)，還(hái)需驗§證公司是(shì)否符合證券管理(lǐ)機(jī)•構指定的(de)若幹條件(jiàn)。

2003年(nián)以來(lái)，國(guó)內(nèi)股票(p↔iào)上(shàng)市(shì)一(yī)直都(dōu)是(shì)實行(xíng§)核準制(zhì)，至2019年(nián)6月(yuè)科(kē)創闆設立并試點注冊制(zhì)。2020年(nián)4月(yuè)，《創業(yè)闆改革并試點注冊制(zhì)總體(tǐ)實施方案》正式實施，意味著(zhe)注冊制(zhì)改↔革時(shí)代拉開(kāi)帷幕。注冊制(zhì)要(yào)求我們更加關注企業(yè)的(de)價值和(hé)未來(lá i)的(de)發展，隻有(yǒu)質地(dì)優良且有(yǒu)明(míng)确未來(lái)發展空(kōng)間(jiān)的(de)企業(yè)才是(sh≈ì)優秀的(de)企業(yè)，才是(shì)值得(de∏)IPO的(de)企業(yè)。

二、 注冊制(zhì)三大(dà)核心

一(yī)是(shì)股票(piào)發行(xíng)市(shì)場(chǎn g)化(huà)，公司能(néng)否發行(xíng)股票(piào)上(shàng)市(shì)由市(sh≈ì)場(chǎng)決定，由投資者是(shì)否認購(gòu)決定。隻有(yǒu)股票☆(piào)發行(xíng)供給足夠充分(fēn)，市(shì)場(chǎng)估值才能(néng)β趨于合理(lǐ)，投資者才能(néng)理(lǐ)性投資，股票(piào)一(yī)級市(shì)場(chǎng)和(hé)二級市★(shì)場(chǎng)的(de)制(zhì)度性差價才能(néng)被燙平，資本市(shì)場(chǎng)發揮資源配置功能(n♦éng)的(de)作(zuò)用(yòng→)才能(néng)得(de)到(dào)充分(fēn)體(tǐ)現(xiàn)。

二是(shì)信息披露制(zhì)度，正是(shì)因為(wèi)股票(piào)發行(xíng)上(shàng)市(shì)不(bù)需經過審批，但(dàn)股票®(piào)發行(xíng)屬于公共融資行(xíng)為(wèi)，§為(wèi)了(le)防止散戶上(shàng)當受騙，防止龐氏 騙局，必須按照(zhào)一(yī)套法制(zhì)的(de)要(yào)求進行(xíng)信息披露。申請(qǐng)公開(kāi)♠發行(xíng)股票(piào)必須注冊招股說(s↔huō)明(míng)書(shū)，注冊隻是(shì)審查機(jī)構如(rú)監管部門(mén)或交易所對‌(duì)信息披露完備性的(de)審核檢查。

三是(shì)股票(piào)公開(kāi)發行(xíng)承擔刑事(shì)責任，對(duì)發行(xíng)人(rén)、中介機(jī∑)構和(hé)董監事(shì)都(dōu)有(yǒu)嚴格的(de)法律責任規定，對(duì)信息披露的(d©e)任何虛假陳述和(hé)重大(dà)遺漏，發起人(rén)股東(dōng)和(hé)高(gāoπ)級管理(lǐ)人(rén)員(yuán)都(dōu)需要(yào)負刑責，法治化®(huà)是(shì)股票(piào)發行(xíng)市(shì)場(chǎng)化(huà)的(de)前提，也(yě)是(shì)注冊制(zhìπ)的(de)核心。

三、 注冊制(zhì)改革有(yǒu)哪些(xiē)亮(liàng)點？

與核準制(zhì)相(xiàng)比，注冊制(zhì)主要(yào)改革了(le)以下(xià)要(yào)點：

（1）更加包容的(de)企業(yè)上(shàng)市(shì)條件(jiàn)。注冊制(zhì)取≤消公司盈利要(yào)求和(hé)“最近(jìn)一(yī)期未存在未彌補虧損”等要(yào)求，設定一(yī)年×(nián)過渡期，允許虧損企業(yè)上(shàng)市(shì)。

（2）新股由市(shì)場(chǎng)詢價确定發行(xíng)價格。

（3）适當放(fàng)寬漲跌幅比例。注冊制(zhì)後股票(piào)漲跌幅限制(≈zhì)由10%提高(gāo)至20%。新股上(shàng)市(shì)前5日(rì)不(bù)設漲跌幅，引入盤後定價交易方式。

（4）放(fàng)寬券商跟投範圍。對(duì)虧損、紅(hóng)籌架構、同股不(bù)同權、高(gāo)價發行(xíng)四類公司要(yào)求券商跟§投，其他(tā)不(bù)在要(yào)求

（5）取消“暫定上(shàng)市(shì)”和(hé)“恢複上(sh±àng)市(shì)”，新增市(shì)值退市(shì)指标，設置退市(shì) 風(fēng)險警示暨*ST制(zhì)度。

（6）增設創業(yè)闆個(gè)人(rén)投↕資者準入門(mén)檻等相(xiàng)關要(yào)求。明(míng)确個(gè)人(rén)投資者，申請(qǐng)創₩業(yè)闆權限開(kāi)通(tōng)前20個(gè)交易日(rì)證券賬戶及資金(j♥īn)賬戶內(nèi)的(de)資産日(rì)均不(bù)低(dī)于人(rén)民(mín)币10萬元（不(bù)包括該投資者通(tōng)過融資融券融入的(de)資金(jīn)和(hé)證券），并且參與證券交易24個(gè)月(yuè)以上(shàng)。

四、 注冊制(zhì)下(xià)的(de)投資者保護

1、加速監管轉型，降低(dī)違法違規行(xíng)為(wèi)的(de)發生(shēng)率

一(yī)是(shì)在監管模式上(shàng )，注重事(shì)中和(hé)事(shì)後的(de)監管，将過去(qù)重點關注事(shì)前監管的(d₹e)監管模式，向持續性監管重點轉移，采取有(yǒu)力措施，及時(shí)處罰在過程控制(zh ì)中欺詐、侵權等行(xíng)為(wèi)。對(duì)于各類違法違規的(de)行(xíng)為(wèi)給予有(☆yǒu)效震懾，使違法違規行(xíng)為(wèi)的(de)發生(shēng)率盡可(kě)能(néng)的(de)降低(dī)。

二是(shì)在監管核心上(shàng)，構建完善的(de)監管體(tǐ)系，核心是(shì)信息披露。完善信息披露規範制(zhì)定機(jī)制(zhì)，建立信息披露規則體(tǐ)系↑，以有(yǒu)機(jī)銜接股票(piào)發行(xíng)、上(shàng)市(s♥hì)日(rì)常監管等各個(gè)環節的(de)信息。與日(rì)常監管中發≤現(xiàn)的(de)問(wèn)題相(xiàng)結合，對(duì)信息≤披露要(yào)求進行(xíng)充實和(hé)調整。

三是(shì)在監管效率上(shàng)，對(duì)內(nèi)部機(jī)構設置和(hé)工(gōng)作(zuò)制(zhì)度進行(xíng)完善，對(duì)各♥部門(mén)職責進行(xíng)明(míng)确。

四是(shì)在執法手段上(shàng)，明(míng)确規定并公開(kāi)執法權。為(wèi)了(le)保證執法的(de)獨立性，在執法的(de)過程中α遵循公開(kāi)、公平、公正的(de)原則。采取必要(yào)的(de)措施，處♠罰違規行(xíng)為(wèi)。為(wèi♥)了(le)對(duì)違規者産生(shēng)震懾作(zuò)用(yòng)，懲罰的(de)代價要(yào)大(dà)于違規的φ(de)收益。

2、完善信息披露制(zhì)度，保護投資者利益

一(yī)是(shì)在披露的(de)時(shí)間(jiān)上(shàng)，為(wèi)了(le)方便投資者理(lǐ)解，披露信息應盡可(kě)能(néng)做(zuò)到(dào)清晰、淺顯、易懂(dǒng)。其中，因注冊制(zhì)重在披露持續性信÷息，所以為(wèi)了(le)對(duì)投資者獲取信息的(de)及時(shí)性給予保障，既要(yào)在第一(yī)時(shí')間(jiān)披露可(kě)能(néng)影(yǐng)響投資者決策或利益的(πde)事(shì)情，同時(shí)還(hái)将✔嚴格規定持續性信息披露的(de)頻(pín)率。✘

二是(shì)在披露的(de)方式上(shàng)，鼓勵發行(xíng)主體(tǐ)對(duì)于與投資者投資決策相(xiàng)關的(de)事(shì)項自(zì)主¶披露。

三是(shì)在信息披露的(de)方式上(shàng)，充分(fēn)運用(yòng)現(xiàn)代科(‌kē)技(jì)，引導發行(xíng)主體(tǐ)采取證券市(shì )場(chǎng)相(xiàng)關網站(zhàn)、報(bào)紙(zhǐ)、期刊以及發行(xíng)主體(tγǐ)官網等多(duō)種渠道(dào)公開(kāi)信息，減少(shǎo)信息的(de)不(bù)對(duì)稱，便于投資者對(✔duì)信息的(de)獲取。

四是(shì)在法律責任上(shàng)，加強違法披露的(de)處罰。我國(guó)信息披露違法違規頻(pín)發的(de)一(yī)大(dà)原因就(jiù)是(shì)違法成本低(dī)≠，現(xiàn)行(xíng)立法規定的(de©)違法違規披露的(de)法律責任總體(tǐ)偏輕。所以，應結合多(duō)種責任，加強對(duì↔)違法披露的(de)懲罰力度，以實現(xiàn)對(duì)為(wèi)違法行(xíng)為(wèi)的(de)震懾，對(duì)投資者✔利益給予最大(dà)化(huà)的(de)保護。

3、完善投資者結構，提高(gāo)投資者素質綜合素質

一(yī)是(shì)在政府層面，從(cóng)多(duō)渠道(dào)普及股票(piào)知(zhī)識，豐富投資者的(de)知(zhī)識儲備，使投↑資者的(de)素質從(cóng)整體(tǐ)上(shàng)提升。

二是(shì)投資者自(zì)身(shēn)層面上(shàng)，通(tōng)過不(bù)斷學習(xí)加強對(duì)财務、金(jīn)融、法律等證券市(shì)場(chǎng)基本知(zh↑ī)識的(de)了(le)解，謹慎分(fēn)析、不(bù)盲目跟風(fēng)，進一(yī)∑步培養投資者對(duì)自(zì)身(shēn)的(de)風(fēng)險意識。

三是(shì)在證券市(shì)場(chǎng)層面上(shàng)，适當推進合格投資者的(de)建設。目前，我國(guó)投資者結構主要(yào)是(shì)中小(xiǎo)投資者，$具有(yǒu)偏弱的(de)抗風(fēng)險能(néng)力。所以，在注冊制(zhì)改→革的(de)過程中，我國(guó)證券市(sh$ì)場(chǎng)對(duì)投資者結構♠将不(bù)斷完善，由此促進投資者抗風(fēng)險能(néng)力的(de)不(bù)斷提高(g←āo)。

4、建立證券市(shì)場(chǎng)先行(xíng)賠付制(zhì)度，完善違法救濟措$施

完善違法救濟措施的(de)關鍵，是(shì)加速建立證券市(shì)場(chǎng)先行(xíng)賠付制(zhì)度。目前先行(xí∏ng)賠付還(hái)沒有(yǒu)形成一(yī)套完整的(de)∑制(zhì)度，主要(yào)是(shì)依賴輿論壓力、證券監管機(jī)構和(hé)發行(xíng)主體(tǐ)的(de)承諾，可≥(kě)操作(zuò)性不(bù)強。所以，需要(yào)加快(kuài)先行(xíng)賠付制(zhì)度入法，遵循公開(kāi)、公™正的(de)原則，制(zhì)定實施具有(yǒu)可(kě←)操作(zuò)性的(de)細則，由此對(duì)投資者的(de)利益給予保護。通(tōng)過完善違法救濟措施，使民(mín)事(shì)賠償訴♥訟耗時(shí)、繁瑣、投入大(dà)的(de)問(₩wèn)題得(de)到(dào)有(yǒu)效解決，能≈(néng)夠對(duì)賠償投資者的(de)損失給φ予及時(shí)補償，以此更好(hǎo)的(de)保護投資者的(de)信心，對(duì)證券市(shì)場(chǎng)的(de↔)發展，發揮積極地(dì)推動作(zuò)用(yòng)。